簡介：常州強力電子新材料股份有限公司成立于1997年，總部位于江蘇省常州市，2011年10月整體變更為股份有限公司。2015年3月公司股票在深交所創業板上市。目前總股本2.57億，流通股本0.99億;截止2016年11月7日總市值為105億元，流通市值40.5億。強力新材主要產品為光刻膠專用化學品，分為光刻膠用光引發劑(包括光增感劑、光致產酸劑等)和光刻膠樹脂兩大系列。公司的產品按照應用領域，分為四大類：印制電路板(PCB)光刻膠專用化學品(光引發劑和樹脂);液晶顯示器(LCD)用光刻膠光引發劑;半導體用光刻膠光引發劑;其他用途光引發劑(非光刻膠領域使用)。

　　注：光刻膠是由光引發劑(包括光增感劑、光致產酸劑)和光刻膠樹脂、單體(或活性稀釋劑)三種主要化學品成分和其他助劑等專用化學品組成。股權結構：公司控股股東、實際控制人錢曉春、管軍，錢曉春與管軍系夫妻關系，合計持有公司 51.27% 的股份。錢曉春為公司創始人，現任公司董事長兼總經理。公司十大股東中，錢彬為錢曉春與管軍之子，持有公司 4.5%的股份，管國勤與管軍系姐妹關系，持有公司 1.31%的股份。 公司前十大股東合計持有股份比例達 75.28%，實際控制人及其親屬合計持有公司57.08%的股份，股權相對集中。光刻膠市場分析：

　　國內光刻膠受益于半導體產業轉移及國內電子化學品的迅速發展，需求增速遠高于全球，我國光刻膠技術相對薄弱，每年我國需要大量進口光刻膠。目前國內從事光刻膠研發和生產的單位主要有北京科華微電子材料有限公司和蘇州瑞紅電子化學品有限公司，上市公司中有飛凱材料、強力新材等企業。公司業績：

　　從公司的歷史數據來看，公司近五年來營收年均復合增速為15.5%，年均復合增速為19.7%，綜合毛利率從2011年的38%提升至2015年 的44.6%，盈利能力在逐步提升，毛利率也在不斷改善。根據2016年三季報，前三季度實現收入3.24億元，同比增長32.4%;扣非凈利潤8077萬元，同比增長27.10%，保持快速增長。公司未來發展方向分析：

　　從PCB業務和LCD業務對比看，公司的主營構成向 LCD 專用化學品傾斜。2016年2月擴張產能的募資，減少400 噸PCB 光刻膠光引發劑產能，新增15 噸LCD 光刻膠光引發劑產能，亦可看出公司未來的發展方向為LCD光刻膠(半導體光刻膠占公司總營收不足3%，不作具體分析)。

　　LCD光刻膠競爭格局：目前主要包括彩色光刻膠和黑色光刻膠，是LCD制造業的關鍵上游材料，其技術壁壘極高，幾乎被數家日本、韓國廠商所壟斷，近幾年韓國及臺灣的個別廠商才開始進入。其所用的專用化學品如顏料、光引發劑、樹脂等原料，性能要求特別，品質要求苛刻，彩色光刻膠主要生產商有JSR、LG 化學、CHEIL、TOYOINK、住友化學、奇美、三菱化學，占全球產量超過90%;近幾年，臺灣達興、新應材逐步進入彩色光刻膠行產業。黑色光刻膠行業的集中度更高，主要生產商 TOK、CHEIL、新日鐵化學、三菱化學、ADEKA，占全球產量超90%。中國在該領域目前處于起步發展階段。

　　強力新材生產的LCD彩色光刻膠和黑色光刻膠用高感度光引發劑成功打破了跨國公司在該領域的壟斷，相關專利在中國、歐盟、日本、韓國等國家均已獲得授權。強力新材產品已被三菱化學、東京應化、旭化成、新日鐵化學、LG等世界各大LCD光刻膠廠商認證和采用，公司已經躋身全球LCD產業鏈，市場份額較小。公司2016年上半年募資擴大的產能預計四年達產，全部達產后，將年新增銷售收入9,610萬元，凈利潤 4,034 萬元。

　　核心競爭力：公司以技術起家，十分注重技術創新和研發，公司的部分高管具有很強的技術背景和產業經驗，公司董事長技術出身，獨立研發PCB光引發劑并創立公司，后續參加了公司所有產品的研發，并獲得多項專利。公司副總李軍和莫宏斌都曾經供職于旭化成公司，加入強力新材后幫助公司成功開發并推廣LCD光引發劑。公司管理層的產業技術背景，將幫助公司未來在新的項目的開發和儲備上更加具有市場敏感性和前瞻性。

　　風險分析：項目投產需較長時間，光刻膠技術替代更迭較快;公司的LCD光刻膠目前市場份額較小，難以與國外巨頭競爭;新產品拓展低于預期;公司客戶的新材料樣品不能被他們的客戶認證的話，新產品的認證周期的風險也很大。

　　股價表現：公司近三月累計漲幅為2.14%，化工板塊同期漲幅為13.81%，滬深300同期漲幅為4.73%，公司股價表現較為低迷，跑輸同板塊及滬深300指數。在液晶面板及集成電路產業向我國轉移的大趨勢確定的背景下，從長期來看，公司會明顯受益，主要是技術突破及產業更迭過快，公司能否跟上步伐尚需觀察，中長期的投資者對此可給予適當關注。

　　免責聲明：本文信息均來源于公開材料，所提及的觀點僅供參考，不構成具體投資決策建議。